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房地產行業從進行曲到華爾茲

发布时间:2019-06-06 00:14:22

  房地产行业:从进行曲到华尔兹

  行业--从进行曲到华尔兹

  14年的地產行業跌宕起伏,流動性的變化是行業波動的主要誘因,而隨著930央行政策的落地疊加降息周期的開啟,壓制行業需求的因素正在消除,同時政策層面也為行業供需兩端帶來春風,這一切都為15年的市場回暖打下了完善的基礎。我們預計2015年全國銷售面積增長2%、銷售金額增長5%,價格增長3%,投資增速悲觀預計7%,我們認為15年周期將出現地價增速超越房價增速,這也將推升主流城市新一輪資產盛宴,我們再次強調房地產的音樂之聲并未停止,只是從過去慷慨激昂的進行曲逐漸向溫婉舒緩的華爾茲過渡,行業風格將更加多元、生命力更強,這也是我們對房地產行業未來的憧憬。

  企业--分化渐变

  14年冷暖变化加剧房企分化,房企中节奏和质量的差距愈发明显,但无论对于全国型房企还是成长类企业,精耕细作已经成为不可或缺的战略。15年对于房企而言是近几年难得的机遇,货币政策宽松以及政策环境改善为企业去化带来友善的土壤,但企业成本端的压力依然存在,这也为企业新一轮补库存提出了挑战。总体而言,我们认为15年仍将是分化渐变之年,企业间节奏和质量的选择、区域深耕的差异、规模和收益的倾向,都将决定企业在新常态下发展的速度,而这其中将诞生新的强者、新的黑马。

  转型--迭代创新

  伴随着房地产行业的每一轮周期波动,转型就会成为部分房企的选择,但终转型成功的案例凤毛麟角。随着行业告别过去野蛮生长的阶段,逐渐进入成熟期,市场增量规模有限,竞争更加激烈,转型升级不再只是少数房企的选择,而是成为大势所趋。房企致力于改变粗放的开发销售模式,向产业链纵深发展,向上游布局金融业,探索地产与金融的结合之道,向下游借助互联拓展房地产配套服务,由开发商向运营商转型;另一方面,养老地产细分市场、大健康领域也成为房企纷纷布局的方向。值得强调的是,我们认为房地产行业的一大发展方向即是金融化,房企向金融转型的道路可能更为顺畅。

  配置:选择两极拒绝中庸

  我们认为当前周期中地产股具备充分的向上动力,再次呼喊出"让地产股重回主流视野"的口号,配置思路方面,重申"选择两极拒绝中庸"的思路,是受益行业集中度提升的龙头公司:保利、招商、万科、华侨城、阳光城;第二是关注市值较小的中小房企转型机会,除了我们此前构建的收益组合,特别提示地产+金融的投资机会。

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